轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

　　雙向波動(dòng)愈發(fā)明顯的人民幣匯率，連日來牽動(dòng)市場(chǎng)的目光。

　　中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2024年12月5日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.1879元。

　　12月3日，離岸人民幣兌美元匯率一度貶破7.31，創(chuàng)下去年11月以來新低，截至收盤，報(bào)于7.2998。當(dāng)天，在岸人民幣兌美元匯率盤中貶破7.29，并一度逼近7.3關(guān)口，截至收盤，報(bào)于7.2870。12月4日，人民幣匯率在經(jīng)歷了前一日的承壓下挫之后迎來明顯反彈。其中，離岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)升值近200點(diǎn)，幾乎收復(fù)前一日全部失地。截至當(dāng)日17時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別報(bào)7.2733和7.2855。

　　人民幣的連續(xù)回落，首先對(duì)應(yīng)的是國(guó)際市場(chǎng)的“逆風(fēng)”。光大證券（維權(quán)）首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，近期人民幣匯率持續(xù)走貶是對(duì)強(qiáng)美元、資本流向、關(guān)稅預(yù)期的綜合反映。據(jù)一位香港銀行外匯交易員透露，當(dāng)前人民幣貶值，主要由短期的交易情緒驅(qū)動(dòng)，但這種交易情緒會(huì)迅速降溫。畢竟，影響人民幣匯率中長(zhǎng)期走勢(shì)的更重要的因素是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是否持續(xù)向好。

　　當(dāng)前，處于強(qiáng)美元沖擊之下的人民幣正在面臨被動(dòng)調(diào)整。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱，受“特朗普交易”影響，疊加市場(chǎng)對(duì)歐洲央行大幅降息預(yù)期升溫等因素，美元指數(shù)近日快速?zèng)_高，這給包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣帶來貶值壓力。以歐元為例，歐元兌美元匯率11月以來下跌近3.5%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士提醒，人民幣在對(duì)美元被動(dòng)走弱的同時(shí)，對(duì)一攬子貨幣依然維持強(qiáng)勢(shì)。近期，衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)維持在100上方，反映人民幣匯率整體走勢(shì)穩(wěn)定，人民幣仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣。

　　人民幣匯率走勢(shì)，更深切地呼應(yīng)著貨幣市場(chǎng)的變化。近期利率的下行，也被視作牽引人民幣匯率回落的導(dǎo)火索之一。12月2日，10年期中國(guó)國(guó)債收益率歷史性跌破2%，創(chuàng)2002年以來新低。這也帶動(dòng)中美利差倒掛繼續(xù)加深。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，10年期中國(guó)國(guó)債與10年期美國(guó)國(guó)債的利差為-216個(gè)基點(diǎn)，而9月末這一數(shù)值為-166個(gè)基點(diǎn)。高瑞東稱，如果10年期國(guó)債收益率在跌破2%后繼續(xù)加速向下，那么人民幣匯率面臨的壓力可能進(jìn)一步加大。

　　不過，市場(chǎng)需要正視的是，左右匯率走勢(shì)的因素雖然是多元的，但是決定一國(guó)貨幣走勢(shì)的根本因素還是“內(nèi)因”。這也就意味著，當(dāng)前人民幣的大幅快速下跌走勢(shì)是不可持續(xù)的。

　　11月下旬，中國(guó)人民銀行國(guó)際司負(fù)責(zé)人劉曄表示，匯率影響因素是多元的。我國(guó)國(guó)際收支保持平穩(wěn)，外匯交易者更加成熟，交易行為更加理性，市場(chǎng)韌性顯著增強(qiáng)，近期出臺(tái)的一攬子宏觀政策明顯改善市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固增強(qiáng)等，這是當(dāng)前人民幣匯率基本保持穩(wěn)定的根本支撐因素。

　　“接下來國(guó)內(nèi)一攬子增量政策在穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市方面的具體效果，將是決定人民幣匯率強(qiáng)度的關(guān)鍵?！蓖跚啾硎?，預(yù)計(jì)伴隨政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善，以及宏觀政策在提振內(nèi)需、引導(dǎo)物價(jià)水平溫和回升、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)等方面仍有較大空間，后期人民幣將獲得更為有力的支撐。

　　值得關(guān)注的是，在人民幣匯率貶向7.3關(guān)口之際，國(guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)逢高結(jié)匯操作增加正成為支撐人民幣匯率企穩(wěn)的“新力量”。一位股份制銀行金融市場(chǎng)部人士透露，12月3日在岸人民幣匯率逼近7.3之際，迅速結(jié)匯的外貿(mào)企業(yè)明顯增加。據(jù)悉，不少外貿(mào)企業(yè)此前積壓了較高的結(jié)匯需求，于是紛紛釋放結(jié)匯需求，有善于遠(yuǎn)期外匯掉期交易鎖匯操作的外貿(mào)企業(yè)甚至還做起“近期結(jié)匯、遠(yuǎn)期購匯”的生意。

　　目前，海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一旦離岸人民幣匯率快速貶破7.2至7.3，我國(guó)相關(guān)部門啟動(dòng)“穩(wěn)匯率”舉措的節(jié)奏或?qū)⑾鄳?yīng)加快。也有券商機(jī)構(gòu)稱，中國(guó)人民銀行“穩(wěn)匯率”意圖已明顯增強(qiáng)。

　　摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，2018年至2019年人民幣兌美元貶值11.5%，抵消約2/3的關(guān)稅漲幅。中國(guó)人民銀行目前或更傾向于溫和的匯率貶值以抵消部分關(guān)稅影響。有銀行金融市場(chǎng)部人士表示，若人民幣匯率繼續(xù)貶值，企業(yè)“逢高結(jié)匯”意愿將水漲船高，為人民幣匯率在一個(gè)合理均衡區(qū)間企穩(wěn)、雙向波動(dòng)提供更強(qiáng)的支撐。

　　對(duì)于匯率波動(dòng)，劉曄說：“我們認(rèn)為匯率影響因素是多元的?！北热?，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、金融市場(chǎng)、地緣政治、風(fēng)險(xiǎn)事件等。受各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走勢(shì)分化、地緣政治變化以及國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)等各種因素影響，未來人民幣匯率可能會(huì)保持雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。（王怡菲）

　?。ㄗⅲ罕疚牟粯?gòu)成任何投資建議）

　　中國(guó)商報(bào)綜合自上海證券報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞