繼10月底推出新品后，不到一個月后今世緣（603369）又發(fā)布三款新產(chǎn)品。受行業(yè)增速放緩影響，今世緣也遇到增長壓力，公司頻出新品是想抬高售價來增收嗎？

　　此次上市的新品酒是今世緣星球大瓶酒，容量為700ml/瓶。具體三款新品分別命名為“大月亮”“大地球”“大太陽”，售價分別為168元/瓶、388元/瓶、268元/瓶。

　　按照今世緣的分類，上述產(chǎn)品主要屬于公司特A級產(chǎn)品，新款產(chǎn)品的價格也有所提升。對于當(dāng)前的今世緣來說，提質(zhì)升價可以幫助公司營收重回兩位數(shù)增長。

　　今世緣日前發(fā)布的三季報顯示，2024年前三季度，公司實現(xiàn)營收99.42億元，同比增長18.9%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤30.9億元，同比增長了17.1%。公司收入和凈利潤繼續(xù)保持了兩位數(shù)的增長。

　　不過，《財中社》注意到，單季度今世緣的增速已經(jīng)明顯放緩。2024年第三季度，今世緣實現(xiàn)營收26.4億元，同比增長10.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.2億元，同比漲幅為6.6%。

　　今世緣上一次單季度盈利個位數(shù)增長，還要追溯到疫情突發(fā)影響的2020年二季度。公司收入勉強保住了兩位數(shù)增長，上一次個位數(shù)增長也是2020年同一時期。

　　實際上，若不是靠之前積攢的“蓄水池”，今世緣的收入漲幅就完全是另外一回事兒。2024年三季度末，今世緣的合同負(fù)債為5.4億元，與上一年同期的13.1億元相比，縮水了7.7億元。

　　公司的合同負(fù)債已經(jīng)降至五年來的最低水平。合同負(fù)債一向被認(rèn)為是酒企調(diào)節(jié)業(yè)績的“蓄水池”。合同負(fù)債一般是經(jīng)銷商提前給酒廠打的貨款，反映了下游拿貨的積極性。合同負(fù)債的漲跌也間接可以反映終端需求的涼熱。

　　之前，今世緣收入長時間能夠保持單季度兩位數(shù)增長，除了公司營銷、渠道等原因外，也與公司定價策略關(guān)系密切。酒企上一輪增長過程中，量價齊升中價的作用更為突出，調(diào)結(jié)構(gòu)提價格是上市酒企的通行做法。

　　即便如行業(yè)龍頭貴州茅臺，在2023年底沒有提高出廠價以前，公司通過增加直銷和非標(biāo)產(chǎn)品等措施變相提高了售價。與之相比，今世緣也在不斷提高主打產(chǎn)品的終端售價。

　　國緣四開是今世緣的核心產(chǎn)品，2024年初就傳來產(chǎn)品漲價的消息。《財中社》綜合市場信息，五代國緣四開、對開、單開出廠價分別上調(diào)20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶。

　　在此之前數(shù)年，今世緣已經(jīng)對旗下包括國緣四開在內(nèi)的多款產(chǎn)品屢屢提價。目前，國緣四開的官方建議零售價為668元/瓶。當(dāng)然，其實際售價遠(yuǎn)達(dá)不到此，電商平臺上，目前其實際售價在460元/瓶。

　　雖然多次提價，但今世緣并未享受到多少提價的紅利。在公司的產(chǎn)品分類中，出廠指導(dǎo)價300元（含稅）以上的特A+類和100-300元價位特A類貢獻(xiàn)公司主要收入，占比早已超過90%。

　　按照今世緣公布的銷量與收入，2021-2023年公司特A+類產(chǎn)品每千升收入分別為45.2萬元、43.9萬元和46.4萬元；同期特A類產(chǎn)品每千升收入為14.5萬元、13.7萬元和14.4萬。

　　《財中社》注意到，今世緣特A+類酒品的均價收入多少還有些上漲，特A類則不但沒有上漲，甚至還有些下降。需要說明的是，在2018年，今世緣特A類白酒的均價收入就已經(jīng)達(dá)到約15萬元，之后，再也沒有接近這一平均價格。特A+類白酒也早在這一年的均價收入就超過了43萬元，之后多年沒有多少增長。

　　這意味著今世緣收入增長更多依靠量的增加而非價的提高。2021年今世緣特A+類銷量為9217千升，2023年增加至1.4萬千升。特A類2023年銷量為2萬千升，2021年的銷量為1.2萬千升。

　　這是與行業(yè)“相?！钡脑鲩L模式。2021年年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量715.6萬千升，2023年總產(chǎn)量驟降至449.2萬千升，

　　今世緣不斷提價，公司得到到實際好處并沒有多少，相應(yīng)的經(jīng)銷商則會獲得更多漲價的紅利。這或許是公司能夠持續(xù)深耕江蘇本地市場的一大原因。

　　2023年今世緣收入超過了百億，其中省外市場的收入只有7.3億元。7%的省外收入占比，已經(jīng)是公司省外收入貢獻(xiàn)的最高值了。在行業(yè)調(diào)整期，今世緣這種依靠更多讓利經(jīng)銷商，來深耕本地市場的策略也越來越難以奏效了。

　　文章來源：財中社