專題：英偉達營收同比增長94% 超預(yù)期但無法滿足投資者的高期望

　　英偉達今日公布了該公司的2025財年第三財季財報。報告顯示，英偉達第三財季營收為350.82億美元，同比增長94%，環(huán)比增長17%；不按照美國通用會計準則的調(diào)整后凈利潤為200.10億美元，同比增長100%，環(huán)比增長18%（注：英偉達財年與自然年不同步，2025年1月底至2025年1月底為2025財年）。

　　英偉達預(yù)計2025財年第四財季營收將達375億美元左右，超出分析師平均預(yù)期，但與最高預(yù)期的410億美元相比存在差距。

　　財報發(fā)布后，英偉達創(chuàng)始人、總裁兼首席執(zhí)行官黃仁勛和執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官科萊特·克雷斯等高管出席隨后召開的財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。?

　　以下是分析是問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：?

　　Cantor Fitzgerald分析師C.J. Muse：在大型語言模型擴展規(guī)模方面，顯然我們現(xiàn)在還處于非常早期的階段，想知道公司是如何幫助客戶處理模型擴展方面出現(xiàn)的問題的？當(dāng)然，有些服務(wù)器集群尚未采用Blackwell架構(gòu)，這是否會引發(fā)對該產(chǎn)品更大的需求？

　　黃仁勛：基礎(chǔ)模型方面，預(yù)訓(xùn)練的擴展規(guī)模仍在進行且進展良好。這是我從觀察中看到的，而非物理定律角度得出的判斷，有證據(jù)表明它仍在不斷擴展。然而我們認為僅僅這樣是不夠的，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了另外兩種擴展的方式。

　　一種是訓(xùn)練后擴展，當(dāng)然，第一代訓(xùn)練后擴展是強化人類反饋，但現(xiàn)在我們有了強化學(xué)習(xí)人工智能反饋。而且所有形式的合成數(shù)據(jù)都已生成，這些數(shù)據(jù)有助于訓(xùn)練后擴展。其中，最重大、最令人振奮的進展之一就是ChatGPT o1（Strawberry）模型，它實現(xiàn)了推斷時間擴展，也就是之前所講的測試時間擴展。它思考的時間越長，給出的答案質(zhì)量就越高，而且它會考慮使用像思維鏈、多路徑規(guī)劃以及各種各樣思考所需的方法，有點像我們?nèi)祟愒诨卮饐栴}之前先在頭腦中進行思考的過程。所以我們現(xiàn)在已經(jīng)有了三種擴展方式，也正因為如此，我們看到對公司基礎(chǔ)設(shè)施的需求真的很大。

　　在上一代基礎(chǔ)模型的末期，大概是十萬個Hopper的規(guī)模，下一代則從十萬個Blackwell開始，這樣大家大概就能了解到這個行業(yè)在預(yù)訓(xùn)練擴展、訓(xùn)練后擴展，以及現(xiàn)在非常重要的推理時間擴展方面的發(fā)展趨勢了，需求真的很大。

　　與此同時，對于我們公司來說，推理方面的擴展真的已經(jīng)開始了，英偉達是當(dāng)今世界上最大的推理平臺，已安裝的設(shè)備數(shù)量非常龐大，所有在Ampere架構(gòu)和Hopper架構(gòu)上訓(xùn)練的內(nèi)容，其推理也令人難以置信地在Ampere架構(gòu)和Hopper架構(gòu)上進行。隨著我們將Blackwell用于訓(xùn)練基礎(chǔ)模型，未來同樣會為推理留下了龐大的設(shè)備基數(shù)。

　　所以，我們看到推理需求在上升，推理時間擴展在上升，原生人工智能公司的數(shù)量在持續(xù)增長，當(dāng)然，我們也開始看到企業(yè)對代理式人工智能（Agentic AI）的采用，這確實是當(dāng)下最新的潮流，我們看到來自很多不同地方的大量需求。

　?。ǔ掷m(xù)更新中。。。）