公募基金年度排名倒計(jì)時(shí)，在指數(shù)基金被更多投資者選擇的今年，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理如何看待年度業(yè)績(jī)排名？年底階段如何調(diào)倉(cāng)換股？看好哪些投資機(jī)會(huì)？創(chuàng)金合信文娛媒體股票基金經(jīng)理陸迪表示，基金經(jīng)理對(duì)待每年的業(yè)績(jī)，如同學(xué)生對(duì)待期末考試成績(jī)，對(duì)結(jié)果更多保持平常心。她表示，投資研究更多靠日積月累，功夫在平時(shí)，而不是交卷前最后一刻，年底階段的調(diào)倉(cāng)換股更多基于基本面和估值的考慮。

　　1、您如何看待一年一度的基金排名戰(zhàn)？主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理面臨的相對(duì)業(yè)績(jī)壓力大嗎？

　　陸迪：公募基金經(jīng)理有點(diǎn)像每學(xué)期期末出考試成績(jī)的學(xué)生，業(yè)績(jī)就像一張考卷做完之后的成績(jī)。有過(guò)考試經(jīng)驗(yàn)的人應(yīng)該不難理解，一張期末考卷得多少分，絕大部分取決于你過(guò)去學(xué)了多少，很少的部分在當(dāng)天的臨場(chǎng)發(fā)揮和運(yùn)氣，所以對(duì)基金排名的結(jié)果，保持平常心就好。

　　關(guān)于業(yè)績(jī)壓力，最近幾年全行業(yè)尤其是主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理面臨的業(yè)績(jī)及輿論壓力較大，尤其9月至今的一輪行情，很多人選擇了ETF指數(shù)基金，而非主動(dòng)權(quán)益基金。這說(shuō)明投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金有更高的要求，未來(lái)可能更多需要主動(dòng)權(quán)益基金相對(duì)ETF指數(shù)基金做出自身的特色和優(yōu)勢(shì)，比如：相對(duì)波動(dòng)性巨大的EFT指數(shù)基金，是否能做到更好的回撤控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，是否能做到相對(duì)指數(shù)持續(xù)顯著的超額收益。

　　就我個(gè)人而言，剛開(kāi)始管錢(qián)的時(shí)候業(yè)績(jī)壓力會(huì)有，也會(huì)焦慮，但是壓力同時(shí)是動(dòng)力。焦慮的反面是具體，想都是問(wèn)題，做才有答案。一方面，我申購(gòu)并持有自己管理的產(chǎn)品，跟投資者利益一致；另一方面，我盡力做好我能做的，看報(bào)表，跑調(diào)研，學(xué)習(xí)，提升認(rèn)知能力等。在做好所有能做的之后，盡人事，聽(tīng)天命。

　　2、今年最后一個(gè)月，您會(huì)如何調(diào)倉(cāng)換股備戰(zhàn)年末行情？

　　陸迪：我認(rèn)為投資研究更多靠的是日積月累，功夫在平時(shí)，不在交卷前最后一刻，所以不會(huì)刻意區(qū)分是第一個(gè)月還是最后一個(gè)月，也不會(huì)因此改變投資策略?；谧陨磔^為穩(wěn)定的投資框架，我的調(diào)倉(cāng)換股更多是基于基本面和估值，不存在突擊性的調(diào)倉(cāng)換股。

　　基民主觀上可能希望基金經(jīng)理能預(yù)測(cè)未來(lái)，但這是非理性的，因?yàn)槿绻娴挠腥四茴A(yù)測(cè)未來(lái)，那可能很多比基金經(jīng)理更重要的崗位在等著這個(gè)人。我的投資框架會(huì)更強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)而非預(yù)測(cè)，我會(huì)主動(dòng)管理各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取通過(guò)科學(xué)的組合管理，持續(xù)追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。

　　3、今年的年末行情有何不同？最大的變量會(huì)是什么？

　　陸迪：長(zhǎng)期維度看，年年不同年年相似，沒(méi)什么本質(zhì)不同，投資始終是時(shí)代的產(chǎn)物。短中期維度，我認(rèn)為最大的變量可能來(lái)自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否見(jiàn)底復(fù)蘇。更具體地看，后續(xù)變量可能來(lái)自政府端多維度的促內(nèi)需政策；企業(yè)端眾多優(yōu)秀企業(yè)家的創(chuàng)新、變革及產(chǎn)業(yè)整合；居民端就業(yè)、股市、地產(chǎn)的收入及財(cái)富效應(yīng)反身性帶來(lái)的消費(fèi)需求。當(dāng)然以上這些變量也只是其中的部分可能性，本質(zhì)上，未來(lái)不可預(yù)測(cè)，作為基金經(jīng)理，能做的更多是及時(shí)跟蹤及應(yīng)對(duì)。

　　4、您看好哪些投資機(jī)會(huì)？

　　陸迪：我看好的投資方向，中長(zhǎng)期維度比較穩(wěn)定，包括科技創(chuàng)新、國(guó)貨崛起、品牌出海三大主線(xiàn)，我認(rèn)為這是未來(lái)10年甚至20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，會(huì)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的大勢(shì)尋找和挖掘其中的投資機(jī)會(huì)。

　　科技創(chuàng)新方面，目前來(lái)看，科技創(chuàng)新的主線(xiàn)大概率還是跟AI相關(guān)，過(guò)去3年，AI硬件相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)相對(duì)更多，未來(lái)可能會(huì)更關(guān)注AI應(yīng)用相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，這是科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較合理的進(jìn)程。當(dāng)然，創(chuàng)新本質(zhì)上是不連續(xù)的，顛覆式創(chuàng)新從來(lái)無(wú)法預(yù)知，一切皆有可能；作為應(yīng)對(duì)，我們會(huì)持續(xù)尋找和投資那些堅(jiān)持投入研發(fā)創(chuàng)新，踏實(shí)認(rèn)真做業(yè)務(wù)的公司和團(tuán)隊(duì)，相信企業(yè)家精神，支持和陪伴優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。

　　國(guó)貨崛起方面，重點(diǎn)關(guān)注各種國(guó)貨品牌及消費(fèi)復(fù)蘇相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。相對(duì)而言，2025年更多關(guān)注產(chǎn)品、品牌及渠道，尤其是線(xiàn)下渠道，因?yàn)檫^(guò)去幾年線(xiàn)下消費(fèi)及服務(wù)業(yè)比較低迷，內(nèi)需整體處于周期底部。近期政府促內(nèi)需政策頻出，從地方政府到企業(yè)，快速響應(yīng)、積極配合，補(bǔ)貼政策效果顯著，既改善居民生活，又帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。我也希望在行業(yè)困難時(shí)期，危中尋機(jī)，推動(dòng)和見(jiàn)證內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇，國(guó)貨崛起。

　　品牌出海方面，近期特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)選舉，似乎給出海和全球化蒙上了一層陰影，但我一直相信，危機(jī)相伴，禍福相依。貿(mào)易很多時(shí)候其實(shí)是相互、雙贏甚至多贏的。美國(guó)試圖實(shí)現(xiàn)的制造業(yè)回流，對(duì)全球所有國(guó)家屬于無(wú)差別攻擊，短期看可能中國(guó)制造業(yè)會(huì)缺失部分需求，中長(zhǎng)期看影響的可能還包括日韓、歐洲等。作為應(yīng)對(duì)，未來(lái)在制造端可能更多側(cè)重美國(guó)之外區(qū)域的出海機(jī)會(huì)，但消費(fèi)品品牌仍然會(huì)關(guān)注全球出海機(jī)遇。

　　我認(rèn)為中國(guó)品牌全球市占率提升的過(guò)程可能才剛開(kāi)始，因?yàn)橹袊?guó)及全世界大部分市場(chǎng)化國(guó)家，都有大量的海外品牌公司，一直以來(lái)這些外資、合資品牌都是在市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下發(fā)展的，除非特別極端的事件比如戰(zhàn)爭(zhēng)（特朗普過(guò)往并不喜歡戰(zhàn)爭(zhēng)），否則這部分C端消費(fèi)并不是某個(gè)國(guó)家或某個(gè)人的意志能改變的，對(duì)用戶(hù)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品更多情況下是第一位的。

　　一句話(huà)總結(jié)，雖然當(dāng)下經(jīng)濟(jì)面臨各種問(wèn)題和挑戰(zhàn)，但我相信并看好中國(guó)。敢問(wèn)路在何方，路在腳下，借用《置身事內(nèi)：中國(guó)政府與經(jīng)濟(jì)發(fā)展》作者蘭小歡老師的話(huà)，“生活過(guò)得好一點(diǎn)，比大多數(shù)宏偉更宏偉”。投資者投資是為了賺錢(qián)，而我作為一名公募基金經(jīng)理，會(huì)努力做好投資研究，盡我所能尋找和陪伴優(yōu)秀的企業(yè)成長(zhǎng)，給基民帶來(lái)財(cái)富的保值增值。