科創(chuàng)板政策及行業(yè)動(dòng)態(tài)一覽：

　　l?行業(yè)動(dòng)向：

　　隨著系列政策利好逐步落地，近期，科創(chuàng)板公司回購數(shù)量再創(chuàng)新高。具體來看，據(jù)Wind?數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自10月18日，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》以來，剔除股權(quán)激勵(lì)回購，有20家科創(chuàng)板公司披露回購預(yù)案/提議回購公告，擬回購金額上限合計(jì)16.3億元。近期披露回購公告的公司中，有多家公司的部分回購資金來源于回購增持專項(xiàng)貸款。行業(yè)層面，回購主力軍為電子板塊，其次為醫(yī)藥生物板塊。

　　自今年6月19日“科創(chuàng)板八條”頒布以來，有90家科創(chuàng)板公司披露回購預(yù)案公告；今年以來，計(jì)劃回購股票的科創(chuàng)板公司數(shù)量已達(dá)245家，擬回購金額上限為178.9億元，再創(chuàng)新高，而去年一整年，該數(shù)量為146家。

　　解讀：

　　回購規(guī)模再創(chuàng)新高是市場對(duì)公司價(jià)值認(rèn)可的體現(xiàn)，也是上市公司增強(qiáng)投資者回報(bào)的重要手段。一方面，回購能夠減少市場上流通的股票數(shù)量，從而提高每股收益和每股凈資產(chǎn)，有利于提升公司的股價(jià)和市值。另一方面，回購也向市場傳遞出公司對(duì)未來發(fā)展的信心，有助于吸引更多的投資者關(guān)注，形成良好的股東結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司的長期可持續(xù)發(fā)展。

　　為更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，華安基金自10月28日起降低旗下華安科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）及其聯(lián)接基金、華安科創(chuàng)信息ETF（588260）及其聯(lián)接基金的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率。經(jīng)調(diào)整后，上述基金以及華安科創(chuàng)50ETF指數(shù)基金（588280）的年管理費(fèi)均為0.15%，托管費(fèi)率均為0.05%。

　　科創(chuàng)板行情回顧及資金流向：

　　過去一周（11月18日-11月22日）科創(chuàng)板調(diào)整，科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.78%，科創(chuàng)信息、科創(chuàng)芯片等行業(yè)指數(shù)均回調(diào)。

　　表：科創(chuàng)板主要指數(shù)表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2024/11/18至2024/11/22

　　行業(yè)層面，科創(chuàng)板前五大行業(yè)分別為電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備，合計(jì)占科創(chuàng)板88%的公司市值。據(jù)申萬一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，過去一周電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)、電子等板塊均有不同程度下跌。

　　ETF資金流向方面，跟蹤科創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)的ETF當(dāng)周資金凈流出29.67億元，年初以來資金凈流入632.13億元。

　　科創(chuàng)板主要板塊觀點(diǎn)：

　　l?新一代信息技術(shù)：

　　半導(dǎo)體：

　　AI應(yīng)用近期受市場關(guān)注，強(qiáng)勢(shì)的背后映射了美股的表現(xiàn)，海外AI應(yīng)用公司陸續(xù)發(fā)布24Q3財(cái)報(bào)，AI應(yīng)用公司業(yè)績超預(yù)期。從國內(nèi)角度來看，本土大模型能力逐步突破GPT 3.5水平，有望驅(qū)動(dòng)AI應(yīng)用端邁入落地新階段，在B端和C端持續(xù)落地。

　　在人工智能時(shí)代，各行各業(yè)對(duì)算力的需求不斷增長。英偉達(dá)發(fā)布業(yè)績，三季度業(yè)績指引325億，取得了不錯(cuò)的成績：與AI芯片直接相關(guān)的數(shù)據(jù)中心收入創(chuàng)下新紀(jì)錄，達(dá)到308億美元，同比增幅112%；H200需求旺盛，亞馬遜AWS、微軟已經(jīng)部署，即將在Google、Oracle等上線，H200的推理性能提高了一倍多。

　　消費(fèi)電子：

　　Mate70系列于11月19日中午12：08分正式開啟預(yù)訂，發(fā)售時(shí)間為11月26日晚上6：08分。Mate70系列（標(biāo)準(zhǔn)款、Mate70Pro增強(qiáng)版、Mate70Pro+超強(qiáng)版）作為國產(chǎn)高端機(jī)，有望帶動(dòng)高端手機(jī)零件及芯片國產(chǎn)化趨勢(shì)。

　　汽車電子：

　　政策補(bǔ)貼拉動(dòng)10月國內(nèi)汽車零售銷量增長，新能源汽車滲透率連續(xù)4個(gè)月突破50%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)乘用車生產(chǎn)264.5萬輛，同比增長7.6%，環(huán)比增長9.1%；零售226.1萬輛，同比增長11.3%，環(huán)比增長7.2%。10月國內(nèi)新能源車零售滲透率達(dá)到52.9%，但已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月突破50%，新能源車已成為國內(nèi)銷售主流。隨著國家報(bào)廢更新政策及各地方以舊換新置換政策在10月全面發(fā)力，大力拉動(dòng)車市增長，疊加“十一”黃金周效應(yīng)，10月車市呈高速增長態(tài)勢(shì)。

　　l?高端裝備制造：

　　人形機(jī)器人：

　　國內(nèi)：

　　巨頭入局牽引行業(yè)，國產(chǎn)人形機(jī)器人進(jìn)展加速。1）華為：11月15日華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心宣布正式運(yùn)營，現(xiàn)場與16家企業(yè)簽約合作備忘錄；2）寧德時(shí)代：11月15日，寧德時(shí)代未來能源研究院聯(lián)合上海交通大學(xué)研發(fā)多款機(jī)器人，為投入工廠應(yīng)用準(zhǔn)備；同時(shí)寧德時(shí)代內(nèi)部的21C創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室已成立20人左右團(tuán)隊(duì)自研機(jī)械臂。（上述個(gè)股僅作示例，不作為投資建議）

　　海外：

　　頭部企業(yè)量產(chǎn)在即，多方巨頭持續(xù)布局。1）特斯拉：11月19日官網(wǎng)發(fā)售1：10比例的Optimus可動(dòng)模型，售價(jià)40美元，結(jié)構(gòu)上有20+可動(dòng)關(guān)節(jié)，配套迷你充電座模型。2）英偉達(dá)：11月14日據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)，英偉達(dá)計(jì)劃于1H25推出面向人形機(jī)器人的JetsonThor計(jì)算機(jī)。3）Figure：11月20日發(fā)布視頻，F(xiàn)igure02機(jī)器人在寶馬工廠中執(zhí)行零部件分類工作，較此前的速度提升4倍、可靠性提升7倍，每天完成1000次投放工作。

　　特斯拉逐步進(jìn)入量產(chǎn)落地預(yù)期，關(guān)注華為鏈0-1階段投資機(jī)遇。伴隨華為入局人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為市場形成國內(nèi)華為、海外特斯拉兩條投資主線，特斯拉目前進(jìn)入量產(chǎn)落地預(yù)期中，關(guān)注年底方案凍結(jié)及發(fā)包有望帶來供應(yīng)商范圍收斂聚焦；而華為則處于0-1階段，關(guān)注華為鏈新投資機(jī)遇。

　　l?醫(yī)藥：

　　中藥：

　　前三季度中藥板塊總營收?2608 億元、同比-3.25%；扣非凈利潤 276 億元、同比-8.59%；經(jīng)營性現(xiàn)金流 194.3 億元、同比-17.59%。前三季度板塊毛利率?42.19%、同比-2.51pp；扣非凈利率 10.59%、同比-0.62pp；我們預(yù)計(jì)毛利率的下滑與集采降價(jià)以及上游中藥材漲價(jià)相關(guān)。2024 年初以來中藥材漲價(jià)幅度已經(jīng)趨緩，尤其自年中以來，中藥材價(jià)格基本處于持平震蕩狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)，隨著前期囤積的高價(jià)藥材消化完畢，自?2025 年起，中藥板塊成本端的壓力有望逐漸緩解、迎來毛利率的向上修復(fù)。

　　創(chuàng)新藥：

　　默沙東與禮新醫(yī)藥達(dá)成協(xié)議，獲得其在研PD-1/VEGF雙抗LM-299的全球開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化獨(dú)家許可權(quán)，禮新醫(yī)藥將獲得5.88億美元的首付款，以及最高27億美元的里程碑付款，繼康方后再次驗(yàn)證IO雙抗的潛力。（以上個(gè)股僅作創(chuàng)新藥出海案例說明，不作為投資建議）未來，創(chuàng)新+國際化仍是核心關(guān)鍵詞。

　　華安科創(chuàng)板相關(guān)ETF簡介：

　　l?科創(chuàng)50ETF指數(shù)基金（588280）

　　指數(shù)簡介：科創(chuàng)50指數(shù)（000688）于2020年7月23日正式發(fā)布，以2019年12月31日為基日，由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

　　科創(chuàng)50前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2024/11/18至2024/11/22

　　l?科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）

　　指數(shù)簡介：科創(chuàng)芯片指數(shù)（000685）是科創(chuàng)板首批行業(yè)指數(shù)之一，是表征科創(chuàng)板市場的重要指數(shù)?？苿?chuàng)芯片指數(shù)從科創(chuàng)板上市公司中選取業(yè)務(wù)涉及半導(dǎo)體材料和設(shè)備、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝和測(cè)試相關(guān)的證券作為指數(shù)樣本，以反映科創(chuàng)板代表性芯片產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　科創(chuàng)芯片前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2024/11/18至2024/11/22

　　l?科創(chuàng)信息ETF（588260）

　　指數(shù)簡介：科創(chuàng)信息指數(shù)（000682）從科創(chuàng)板市場中選取50只市值較大的下一代信息網(wǎng)絡(luò)、電子核心、新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)與云計(jì)算、大數(shù)據(jù)服務(wù)、人工智能等領(lǐng)域上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映科創(chuàng)板市場代表性新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　科創(chuàng)信息前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2024/11/18至2024/11/22