上周11月25日至11月29日，A股在連續(xù)下跌兩周后迎來(lái)反彈。截至11月29日收盤，滬指報(bào)3326.46點(diǎn)，周漲1.81%；深成指報(bào)10611.72點(diǎn)，周漲1.66%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2224.00點(diǎn)，周漲2.23%。市場(chǎng)普遍回暖。市場(chǎng)日均交易額縮至1.52萬(wàn)億，但周五交易額回升至1.75萬(wàn)億。

　　從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，本周僅有色金屬、公用事業(yè)、煤炭板塊小幅下跌，跌幅均不足1%；紡織服飾、商貿(mào)零售、輕工制造漲幅居前，分別上漲7.65%、7.28%、5.35%。其中，凈買入前五大行業(yè)是機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、傳媒、商貿(mào)零售、非銀金融。資金凈流出規(guī)模最大的三個(gè)行業(yè)是有色金屬、家用電器和公用事業(yè)。

　　海外方面，在上周假期縮短的交易中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了2%以上。與此同時(shí)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅均超過1%。標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)11月收盤時(shí)均創(chuàng)下歷史新高。11月26日，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，將對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)入美國(guó)的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。此外，將對(duì)中國(guó)商品額外征收10%的關(guān)稅。受此影響本周海外避險(xiǎn)情緒升溫，黃金延續(xù)上行。在未來(lái)一周，一系列關(guān)鍵的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)將迎接投資者，周五美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將公布11月份就業(yè)報(bào)告，這將是本周最重要的數(shù)據(jù)。有關(guān)職位空缺和私人部門工資增長(zhǎng)的最新數(shù)據(jù)，以及服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)的數(shù)據(jù)，也將在本周陸續(xù)公布。投資者將關(guān)注本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以了解美聯(lián)儲(chǔ)將于12月18日宣布的下一步利率舉措。

　　國(guó)內(nèi)方面，25日，十二部門聯(lián)合印發(fā)《5G規(guī)?；瘧?yīng)用“揚(yáng)帆”行動(dòng)升級(jí)方案》，持續(xù)增強(qiáng)5G規(guī)模應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)全鏈條支撐力；27日，七部門聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，完善數(shù)字金融治理體系等方面的重點(diǎn)工作任務(wù)；28日，《中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于數(shù)字貿(mào)易改革創(chuàng)新發(fā)展的意見》發(fā)布，從支持?jǐn)?shù)字貿(mào)易細(xì)分領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展等方面提出18條具體舉措；中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，明確了5方面20項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括深化體制機(jī)制改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展、健全國(guó)家物流樞紐與通道網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和提質(zhì)增效。周六11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2ppt至50.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期。新訂單指數(shù)自今年5月份以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間，同時(shí)大小企業(yè)景氣度分化有所緩和。

　　短期政策效果顯現(xiàn)，受益于以舊換新政策的電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、汽車制造業(yè)等的環(huán)比改善。當(dāng)前政策增量以化債、地產(chǎn)為主，其他政策特別是擴(kuò)內(nèi)需領(lǐng)域進(jìn)入發(fā)力的空窗期，需耐心等待12月上旬中央政治局會(huì)議以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署。短期市場(chǎng)或延續(xù)震蕩走勢(shì)，海外焦點(diǎn)依舊是美國(guó)對(duì)華政策，關(guān)稅成為主要的不確定因素。

　　綜合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及多方因素，預(yù)計(jì)下周A股市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)以震蕩行情為主，但整體趨勢(shì)向好。隨著市場(chǎng)對(duì)即將召開的政治局會(huì)議的預(yù)期升溫，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)回暖，市場(chǎng)信心有望逐步恢復(fù)。外部因素如美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性仍可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定影響。

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