原標題：再變現(xiàn)7.7億元！中國人壽減持杭州銀行1%股權，三年進賬超30億；險企拋售銀行股背后有何“深意”？

　　來源：險企高參

　　這家頭部壽險公司減持新動作！

　　近日，杭州銀行發(fā)布了一則重要公告，揭示了中國人壽對其股份的最新減持動向。11月25日，杭州銀行宣布，中國人壽已通過集中競價的方式，成功減持該行股份5930.28萬股，減持比例達到1%。至此，中國人壽本輪對杭州銀行的減持計劃已圓滿實施完畢。值得注意的是，這已經(jīng)是中國人壽對杭州銀行第三次減持動作了，前兩次分別在2021年、2023年。

　　據(jù)《險企高參》進一步了解，近年來保險公司減持或清倉銀行股或已是常態(tài)……

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　　中國人壽三年三度減持杭州銀行

　　套現(xiàn)超30億

　　攜手長跑15年，中國人壽對杭州銀行的投資之路也逐漸落下帷幕。

　　11月25日，杭州銀行發(fā)布公告披露了其5%以下股東中國人壽保險股份有限公司（下稱：中國人壽）減持股份的結果。截至11月25日，中國人壽已完成減持約5930萬股，減持比例為1%，減持金額約為7.7億元。

　　據(jù)《險企高參》了解，早在今年8月，市場就有消息稱中國人壽將要“出清”杭州銀行全部股權。8月27日，杭州銀行公告顯示，中國人壽擬通過集中競價或大宗交易方式減持其所持公司不超過總股本1.86%股份。

　　不過，從本次減持動作來看，中國人壽并未完全“清倉”，目前仍持有杭州銀行股份約5079萬股，占該行當前普通股總股本的0.85%。

　　然而，從銀行股的估值邏輯上看，經(jīng)過今年的大幅上漲后，杭州銀行的市凈率已升至0.79倍，在42家A股上市銀行中排名第五位。這意味著，杭州銀行當前的估值已經(jīng)相對較高，性價比有所下降。

　　盡管如此，中國人壽對杭州銀行的投資依然被視為一次成功的財務投資案例。其長達十五年的投資歷程不僅彰顯了中國人壽對杭州銀行發(fā)展前景的堅定信心，也為其帶來了豐厚的投資回報。未來，隨著杭州銀行的持續(xù)發(fā)展壯大，中國人壽的投資收益有望進一步提升。

　　事實上，這一并非是中國人壽首次減持杭州銀行股權，這段投資往事要回溯至2009年。

　　彼時，杭州銀行正處在第七次增資擴股期間，作為險資財務投資者的中國人壽正式入駐杭州銀行，以現(xiàn)金出資6.5億元，認購該行5000萬股股份。此后，在2014年，中國人壽更是通過協(xié)議受讓的方式兩次增持杭州銀行股份，合計出資約16.35億元。隨著杭州銀行在2016年10月成功登陸A股市場，中國人壽以5.55%的持股比例，穩(wěn)居公司第五大股東之位。

　　然而，隨著杭州銀行的不斷發(fā)展壯大，中國人壽也開始逐步調整其投資策略，減持的步伐就此開始。2021年，中國人壽在二級市場減持了杭州銀行0.94%的股份，總金額8.43億元；2023年，中國人壽又向杭州市城投集團轉讓了杭州銀行2%的股份，總金額14.29億元。兩次減持合計金額共22.72億元。

　　據(jù)《險企高參》梳理，自2021年起，中國人壽在二級市場三次減持所持杭州銀行股份。

　　2021年11月，中國人壽在二級市場減持杭州銀行0.94%的股份，減持總金額為8.43億元；2023年3月，中國人壽向杭州市城投集團轉讓杭州銀行2%的股份，減持總金額14.29億元。該輪減持后，中國人壽持股比例降至1.86%，退出杭州銀行前十大股東之列。直至本次第三輪減持，中國人壽通過集中競價方式減持杭州銀行股份5930.28萬股，占公司普通股總股本的1%，減持總金額7.7億元。截至目前，中國人壽還持有杭州銀行股份5078.94萬股，占比約0.85%。

　　不過，中國人壽此次減持的時機正值杭州銀行股價大幅上漲之際。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，杭州銀行漲幅在37.75%左右，市凈率也已達到0.83%，在42家A股上市銀行中名列前茅。中國人壽選擇在此時減持，著實令人感到意外。

　　對此，業(yè)內人士表示，一方面，減持可能是為了優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資金使用效率。在利率下行和資本市場震蕩的背景下，險企的投資收益持續(xù)承壓，通過減持部分股權，中國人壽可以更好地調整投資組合，實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。另一方面，減持也可能是為了兌現(xiàn)盈利，獲取投資收益。從中國人壽投資杭州銀行的整個過程來看，三次減持合計進賬30.42億元，加上目前仍持有的股份和分紅收益，中國人壽的投資凈收益率超過160%，投資收益表現(xiàn)頗為可觀，減持部分股權可以鎖定部分利潤，為未來的業(yè)務發(fā)展提供資金支持。

　　同時，也有行業(yè)人士認為，從銀行股估值邏輯看，當前杭州銀行股價的投資性價比有所降低，再者加之杭州銀行近年來的經(jīng)營走勢以及內控、分紅情況，這或許也是中國人壽選擇減持的原因所在。

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　　年內險企減持銀行股

　　2024年以來，險企減持銀行股的趨勢明顯。除了中國人壽外，還有其他險企也采取了類似的行動。

　　9月24日，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所披露的產(chǎn)權轉讓信息顯示，哈爾濱農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司19800萬股股份（占總股份的9.9%）被掛牌轉讓，轉讓底價約3.46億元，轉讓方為永誠財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱：永誠財險）。在此之前，永誠財險已經(jīng)對這一股權轉讓事項進行了預披露。根據(jù)當時披露，7月25日，華能資本服務有限公司批準通過《關于永誠保險公開掛牌轉讓哈爾濱農(nóng)商行9.9%股權的批復》。

　　對于險企減持銀行股的現(xiàn)象，上海交通大學上海高級金融學院教授陳欣表示，險企選擇此時“清倉”是多方面原因驅動的結果。例如，在交易層面，可能存在表內主體清倉后由表外主體承接股權的情況；從會計層面看，也有可能是出于對報表盈利釋放節(jié)奏的考量。

　　同時，素喜智研高級研究員蘇筱芮也指出，近日險企減持銀行股是中小銀行股權被頻頻轉讓的典型縮影。一些股東出于投資性價比的考量，或是基于“退金令”等對聚焦主業(yè)的權衡，主動選擇在公開市場轉讓中小銀行股權。

　　“股東頻頻出手轉讓，一方面是由于業(yè)績預期。一些中小銀行業(yè)績面臨下滑的可能性，部分股東對前景并不看好，因此期望盡快脫手?！碧K筱芮分析指出，“另一方面是由于資金需求，一些股東期望獲取流動性，或者已有其他中意的投資標的，因此出賣手中資產(chǎn)，獲取現(xiàn)金后償還債務或轉而投資其他金融產(chǎn)品?！?/p>

　　不過，盡管年內險企減持銀行股的趨勢明顯，但險企持有銀行股的整體規(guī)模仍然龐大。以2024年上半年為例，保險公司持有的證券投資基金同比增長11.8%，達到1.7萬億。算上股票和股權的話，2024年上半年，保險業(yè)在權益市場的投資較年初增加約3千億。這表明，險企對銀行股的投資仍然保持較高的熱情。而隨著金融市場的不斷變化和發(fā)展，險企對銀行股的投資策略也將繼續(xù)調整和優(yōu)化。