金十?dāng)?shù)據(jù)

　　分析師指出，全球利率的下降將導(dǎo)致資本流入美債，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對(duì)抗市場(chǎng)利率，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?025年降息四次。

　　管理著超過(guò)10億美元資金的Navellier & Associates創(chuàng)始人兼首席投資官路易斯·納維利爾（Louis Navellier）表示，盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)將僅有兩次，但他堅(jiān)定認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不降息四次。

　　鮑威爾已經(jīng)失去了可能保持美聯(lián)儲(chǔ)步調(diào)一致的能力，在上周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議后，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)的不確定性增加，這令華爾街感到恐慌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月18日的降息聲明揭示了FOMC內(nèi)部在以下問(wèn)題上的分歧：（1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況如何；（2）是否有必要進(jìn)一步降息；（3）美國(guó)通脹是否正在重新加速。

　　12月份的FOMC聲明和“點(diǎn)陣圖”表明，美聯(lián)儲(chǔ)正從關(guān)注失業(yè)率轉(zhuǎn)向控制通脹。這些信號(hào)意味著，在兩次降息之后，美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年暫停行動(dòng)——這比之前預(yù)計(jì)的四次降息有所減少。

　　然而，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)明年將需要不止兩次降息，最有可能的是四次降息——因?yàn)闅W元區(qū)利率的崩塌將導(dǎo)致美債收益率在2025年下半年下降。

　　全球利率崩塌才剛剛開(kāi)始。具體來(lái)說(shuō)，歐洲央行將在2025年下調(diào)四到五次關(guān)鍵利率，直到利率降至2%至1.75%。大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士和FOMC本身尚未預(yù)見(jiàn)到所有這些全球多米諾骨牌效應(yīng)的發(fā)生，隨著歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的衰退加劇，第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)也滑入衰退，兩個(gè)國(guó)家都陷入了政治危機(jī)，并且處于“無(wú)頭”狀態(tài)，直至新的領(lǐng)導(dǎo)層出現(xiàn)。

　　世界其他地方也發(fā)生了更多的經(jīng)濟(jì)和政治混亂。例如，巴西一直在積極努力支撐其貨幣雷亞爾，但巴西的預(yù)算赤字高達(dá)10%，總統(tǒng)剛剛從緊急腦部手術(shù)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，而且政府支出似乎沒(méi)有盡頭，巴西似乎正在效仿阿根廷，可能很快就不得不讓本幣貶值。

　　今年迄今為止，雷亞爾兌美元匯率已下跌21%。當(dāng)一種貨幣疲軟時(shí)，它會(huì)給其公民帶來(lái)可怕的通脹。因此，盡管巴西可能試圖幫助該國(guó)的窮人，但其政府的通脹政策實(shí)際上使他們的生活更加困苦。

　　美國(guó)仍然是世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)引擎。全球利率的下降將觸發(fā)資本流入美債，推動(dòng)美債收益率下降。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對(duì)抗市場(chǎng)利率，納維利爾有信心美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年降息四次。

　　上周，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部確實(shí)出現(xiàn)了一些不同意見(jiàn)。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克認(rèn)為，應(yīng)在看到通脹降溫有更多進(jìn)展之前保持利率不變。哈馬克說(shuō)：“根據(jù)我的估計(jì)，貨幣政策離中性立場(chǎng)不遠(yuǎn)，我更傾向于保持政策穩(wěn)定，直到我們看到更多證據(jù)顯示通脹正回到我們2%的目標(biāo)?！?/p>

　　關(guān)于2%的通脹目標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)11月僅上漲了0.1%，過(guò)去12個(gè)月上漲了2.4%。11月的增長(zhǎng)是自去年5月以來(lái)最小的月度漲幅。剔除食品和能源的核心PCE在11月上漲了0.1%，過(guò)去12個(gè)月上漲了2.8%。當(dāng)從PCE中剔除住房成本時(shí)，通脹基本上運(yùn)行在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。

　　鮑威爾評(píng)論稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)年末的通脹預(yù)測(cè)“有點(diǎn)崩潰”，這并沒(méi)有增強(qiáng)信心。即便如此，股市和債市對(duì)FOMC聲明、點(diǎn)陣圖和鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)的負(fù)面反應(yīng)可能被嚴(yán)重夸大了。

　　股市在FOMC聲明后拋售的另一個(gè)原因是擔(dān)心聯(lián)邦政府停擺。當(dāng)然，在所有的戲劇性和表演之后，立法者幾乎總是通過(guò)一項(xiàng)法案，使聯(lián)邦政府能夠運(yùn)作到3月。當(dāng)選總統(tǒng)特朗普希望取消聯(lián)邦政府的赤字上限，所以也許未來(lái)的這種戲劇性場(chǎng)面不會(huì)再次上演。