轉(zhuǎn)自:上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)
上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊(記者 汪友若)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月19日,高盛資產(chǎn)管理發(fā)布其年度分析報(bào)告《2025年資產(chǎn)管理展望:重新調(diào)整的理由》(Asset Management Outlook 2025: Reasons to Recalibrate)。
“在經(jīng)歷了幾年的高通脹和高利率后,宏觀經(jīng)濟(jì)失衡已經(jīng)緩解?!备呤①Y產(chǎn)管理多元資產(chǎn)解決方案聯(lián)席首席投資官亞歷桑德拉·威爾遜埃利桑多(Alexandra Wilson-Elizondo)表示,“在全球沒(méi)有出現(xiàn)衰退的情況下,通脹下行,央行開(kāi)啟寬松周期。2025年大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)可能將以不同的步伐降息,最終穩(wěn)定在一個(gè)高于此前低利率環(huán)境的水平?!?/p>
高盛資產(chǎn)管理認(rèn)為,在公開(kāi)市場(chǎng)和私募市場(chǎng)利用廣泛、多樣和全球性組合有助于優(yōu)化投資表現(xiàn)并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2025年全球投資者有充分的理由投資債券、擴(kuò)大股票投資、探索另類投資路徑。
具體來(lái)看,高盛資產(chǎn)管理陳述了三大理由。首先,盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)喜憂參半,但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持韌性,預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。如果通脹繼續(xù)降溫,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2025年進(jìn)一步降息,并在年底結(jié)束一輪寬松周期。
其次主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)或進(jìn)一步降息。英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹正?;赡芗铀倨溲胄薪迪⒌墓?jié)奏,包括加拿大央行和瑞典央行在內(nèi)的各國(guó)央行也向鴿派傾斜。日本則是不同情況。再次,更為鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)為整個(gè)新興市場(chǎng)的寬松政策打開(kāi)了空間。韓國(guó)、泰國(guó)、南非和墨西哥均已降息,2025年新興市場(chǎng)貨幣政策降息幅度應(yīng)會(huì)擴(kuò)大。并且新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持相對(duì)韌性,其整體通脹遠(yuǎn)未達(dá)到2022年的峰值。
高盛資產(chǎn)管理稱,歷史經(jīng)驗(yàn)表明,美聯(lián)儲(chǔ)降息環(huán)境下,投資者應(yīng)將目光投向債券市場(chǎng)?!拔覀兊姆治霭l(fā)現(xiàn),投資級(jí)債券市場(chǎng)的企業(yè)在2025年將維持穩(wěn)健,這也是它們?cè)诮旮呦h(huán)境中體現(xiàn)出的特質(zhì)。”高盛資產(chǎn)管理固定收益策略主管西蒙·丹顧(Simon Dangoor)稱。
權(quán)益資產(chǎn)方面,該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,美國(guó)股市集中度接近百年以來(lái)最高水平,股市回報(bào)結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將拓寬。超大型股的基本面看起來(lái)較為穩(wěn)健,但其市場(chǎng)主導(dǎo)地位并不可持續(xù)。由于標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)在很大程度上取決于少數(shù)股票的前景,因此對(duì)美股大盤股指數(shù)的被動(dòng)配置可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。2025年對(duì)美股大中型股進(jìn)行全面、差異化的配置可能會(huì)帶來(lái)正回報(bào)。至于歐洲和亞洲的股指,其科技股權(quán)重較小,金融股的表現(xiàn)或更佳。
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