財(cái)聯(lián)社11月20日訊（記者 曹韻儀）截至11月20日，年內(nèi)“二永債”的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超去年全年的發(fā)行規(guī)模。為何今年商業(yè)銀行對“二永債”的需求明顯增加？業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，主要有三大因素，一是今年首度進(jìn)入主動(dòng)贖回期，銀行為保持資本充足率，需要續(xù)發(fā)“二永債”；二是今年債券市場利率不斷走低，銀行出于成本考慮發(fā)行較多“二永債”；三是監(jiān)管政策的影響。

　　不過，在化債背景下，市場預(yù)計(jì)銀行資本充足率或有所改善，10萬億元債務(wù)置換未來5年可降低銀行核心一級資本消耗約5000億元。未來銀行補(bǔ)充資本的訴求可能減弱。

　　“二永債”發(fā)行大幅提升規(guī)模遠(yuǎn)超同期

　　截至今日，11月已有招商銀行、平安銀行、蘇州銀行密集發(fā)行永續(xù)債，從全年發(fā)行規(guī)模來看增幅也顯著高于去年同期。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，商業(yè)銀行“二永債”（二級資本債、永續(xù)債）發(fā)行規(guī)模達(dá)14885.5億元，超過去年全年11157.9億元的發(fā)行規(guī)模，增幅為33.41%。

　　分銀行類型來看，國有大行發(fā)行規(guī)模占“半壁江山”，股份行發(fā)行規(guī)模增長最多，其次為城商行。數(shù)據(jù)顯示，目前，國有六大行共發(fā)行25只“二永債”，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到7460億元。股份制銀行和城商行的發(fā)行量均超去年同期，發(fā)行總額分別為4860億元和為2286億元。去年全年，股份制銀行發(fā)行規(guī)模1050億元，城商行發(fā)行“二永債”規(guī)模為 1208億元。今年，農(nóng)商行發(fā)行“二永債”28只，總額為473.50億元，比去年全年374.9億元的發(fā)行規(guī)模上升26.3%。

　　“今年債券市場利率不斷走低，銀行出于成本考慮發(fā)行較多?！睎|方金誠金融業(yè)務(wù)部資深分析師張麗對財(cái)聯(lián)社記者指出，2024年前10個(gè)月，二級資本債和永續(xù)債發(fā)行平均利率分別約為2.73%和2.56%，相比2023年的4.25%和4.08%的發(fā)行利率水平明顯降低，這有利于降低銀行資金成本、緩解凈息差收窄壓力。同時(shí)，由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機(jī)構(gòu)面臨欠配壓力，對“二永債”的需求增加。

　　同時(shí)，“二永債”今年發(fā)行規(guī)模大幅提升的原因之一在于今年迎來首度贖回。業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，商業(yè)銀行永續(xù)債創(chuàng)設(shè)于2019年，2024年首度進(jìn)入主動(dòng)贖回期，銀行為保持資本充足率，需要續(xù)發(fā)“二永債”。數(shù)據(jù)顯示，今年全年“二永債”到期規(guī)模約為1.11萬億元。其中，永續(xù)債到期規(guī)模約為569億元，二級資本債到期規(guī)模約為5426億元。

　　此外今年新實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》對逆周期資本監(jiān)管提出了更加嚴(yán)格的要求，這促使銀行通過發(fā)行“二永債”來提升資本金規(guī)模、支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增長，增強(qiáng)自身的資本實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　化債方案緩解銀行補(bǔ)充資本需求

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，考慮到在經(jīng)營挑戰(zhàn)加大、盈利能力下降的背景下，未來銀行內(nèi)源性資本積累能力持續(xù)減弱，資本充足率方面仍存在一定壓力。從凈息差來看，在降息穩(wěn)增長的大背景下，銀行凈息差有所收窄，發(fā)行利率較2023年有所下降的“二永債”，成為銀行低成本補(bǔ)充資金的優(yōu)選。

　　“未來銀行資本補(bǔ)充方面的壓力依然存在，主要來源于監(jiān)管要求的提升、業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增加、到期贖回的壓力、內(nèi)部資本生成能力的限制等。”張麗認(rèn)為。

　　不過隨著地方債務(wù)化解方案拉開序幕，業(yè)內(nèi)指出這一次的債務(wù)置換組合能夠提升資產(chǎn)質(zhì)量，減少銀行不良暴露擔(dān)憂，有利于降低銀行資本的消耗，未來銀行補(bǔ)充資本的訴求可能減弱。

　　興業(yè)證券固收認(rèn)為，化債背景下，未來銀行補(bǔ)充資本的訴求可能減弱，銀行二永債凈供給可能相對偏弱?！氨敬位瘋e措包括財(cái)政部發(fā)行特別國債為大行注資，同時(shí)資本占用較低的地方債置換下銀行資本充足率或有所改善?！倍鴮τ谥行°y行二永債，化債背景下，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量可能有所改善，可以適度關(guān)注中小銀行二永債估值修復(fù)的參與機(jī)會。

　　“對于此前隱債敞口資產(chǎn)質(zhì)量較差、存在展期或逾期情況的銀行理論上信用成本節(jié)約更多，但也取決于銀行是否為相關(guān)敞口充分計(jì)提撥備，如果計(jì)提不足則節(jié)約效應(yīng)有限?！?中金公司報(bào)告也提到，由于地方專項(xiàng)債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重（20%）低于貸款（75%~100%），債務(wù)置換也將降低銀行資本的消耗，10萬億元債務(wù)置換未來5年可降低銀行核心一級資本消耗約5000億元。