財聯(lián)社12月9日訊（記者 郭子碩）12月9日，中共中央政治局召開會議。會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。這也是2011年以來貨幣政策基調(diào)首次從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。

　　在市場人士看來，本次貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒂兄谔嵴袷袌鲂判模淖儺?dāng)前市場預(yù)期普遍偏弱的狀況。多名市場人士均認(rèn)為5年期以上LPR報價將進(jìn)一步下調(diào)，不過預(yù)測幅度有所分化，在20bp至60bp不等。

　　貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)LPR下調(diào)預(yù)期

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴財聯(lián)社記者，目前國內(nèi)經(jīng)濟處于復(fù)蘇階段，樓市出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇跡象，但有效需求不足。為配合積極財政政策實施，貨幣政策有望適度寬松，經(jīng)濟逆周期調(diào)節(jié)力度有所加大，不排除后續(xù)進(jìn)一步使用降準(zhǔn)、降息等工具，為LPR進(jìn)一步調(diào)降打開空間。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前物價水平持續(xù)偏低，有效需求不足，2025年逆周期調(diào)節(jié)需求上升，推動央行貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向。2025年，央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準(zhǔn)，其中政策性降息幅度有可能達(dá)到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會適時下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行。

　　“不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招?！蓖跚嘌a充。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家連平曾在今年9月指出，“穩(wěn)健”的貨幣政策基調(diào)與市場心理預(yù)期之間存在明顯落差。與歐美國家連續(xù)降息時動輒25-50個基點，甚至單次最高下調(diào)100個基點相比，其（國內(nèi)LPR調(diào)整幅度）與市場預(yù)期之間存在明顯的落差，小幅降息難以對市場產(chǎn)生明顯影響。

　　2023年以來，人民銀行多次調(diào)整LPR報價，但單次調(diào)整幅度多在25bp以內(nèi)（含）。2024年，貸款市場報價利率（LPR）經(jīng)歷三輪調(diào)整。其中，2月人民銀行“不對稱降息”，將5年期以上LPR單獨下調(diào)25bp。7月、10月，1年期和5年期以上LPR報價雙雙下調(diào)，且調(diào)整步調(diào)一致，幅度分別為10bp、25bp。

　　專家：5年期以上LPR利率或單獨調(diào)降，幅度在20bp以上

　　多名分析人士認(rèn)為，2025年5年期以上LPR利率具備下調(diào)空間，且5年期以上LPR利率或單獨調(diào)降。

　　民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家陶川在研報中預(yù)測，2025年一季度，降準(zhǔn)或?qū)⑹菂R率壓力下常態(tài)化的對沖工具，7天逆回購利率則保持穩(wěn)定，但考慮到地產(chǎn)需求仍待提振，5年期LPR利率或單獨調(diào)降20-25bp。而隨著匯率目標(biāo)重新校準(zhǔn)以應(yīng)對關(guān)稅加碼，二季度及以后7天逆回購可能有調(diào)降40bp左右的空間。

　　中國銀行宏觀今日也指出，人民銀行將相機抉擇實施降息，加大對實體經(jīng)濟支持力度，降低社會綜合融資成本，全年政策利率的累計降幅可能在20bp，引導(dǎo)5年期LPR下調(diào)40bp至60bp。

　　華福證券研究所固定收益首席分析師徐亮指出，展望2025年，穩(wěn)增長仍是第一目標(biāo)，經(jīng)濟不及預(yù)期情況下降息仍可落地，LPR可能仍存在20-30bp的下調(diào)空間，預(yù)計進(jìn)一步帶動消費回升。