有數(shù)據(jù)顯示，截止12月23日，2024年第四季度美國(guó)國(guó)債指數(shù)下跌約3.13%，十年期美債收益率從9月底的3.6%上行至4.6%。2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟2022年加息周期以來的首次降息，年內(nèi)共降息100bps。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，在美國(guó)2025年財(cái)政年的前兩個(gè)月，赤字達(dá)到6，230億，而去年同期為3，820億，財(cái)政收入同比降低-7.3%，其中個(gè)人所得稅同比降低-11.6%，而財(cái)政支出同比增長(zhǎng)+18.3%，主要表現(xiàn)在醫(yī)療保險(xiǎn)支出翻倍，增加約1，000億支出。

　　日前，國(guó)海富蘭克林基金發(fā)表觀點(diǎn)稱，預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)大概率仍將降息，可能在上半年結(jié)束前將利率下調(diào)至3.75%-4.0%的中性水平，下半年將進(jìn)入觀望模式，由于就業(yè)市場(chǎng)放緩的信號(hào)已經(jīng)較為明確，在關(guān)稅和稅改政策落地仍需要一定時(shí)間的背景下，預(yù)計(jì)2025年上半年就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)惡化信號(hào)的概率，或?qū)⒏哂谕洺霈F(xiàn)超預(yù)期信號(hào)的概率。

　　國(guó)海富蘭克林基金分析稱，盡管利率在短期內(nèi)可能因技術(shù)指標(biāo)等交易性因素進(jìn)一步小幅上沖，但4.6%的利率水平已經(jīng)再次具有一定的配置價(jià)值。長(zhǎng)端利率在此基礎(chǔ)上要繼續(xù)大幅上行需要非常超預(yù)期的基本面信息或者財(cái)政政策信號(hào)。