專題：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn) 鮑威爾稱美聯(lián)儲(chǔ)無意持有比特幣

　　美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派降息”嚇崩美股。

　　北京時(shí)間12月19日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%下調(diào)至4.25%至4.50%。繼2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)四年來首次啟動(dòng)寬松周期后，連續(xù)第三次降息，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。

　　隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的講話也釋放了諸多政策信號(hào)。他表示，政策立場(chǎng)的限制性明顯減弱，在考慮更多利率調(diào)整時(shí)可以更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)利率采取任何預(yù)設(shè)的路線。

　　受一系列“鷹派”信號(hào)影響，交易員下調(diào)了對(duì)未來降息幅度的預(yù)期。美股三大指數(shù)全線跳水，在鮑威爾講話期間，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，截至04：30，道指跌超1.5%，或?qū)⑦B續(xù)10個(gè)交易日錄得下跌，將是1974年以來最長(zhǎng)連跌天數(shù)；納指大跌超2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.88%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)宣布：降息25個(gè)基點(diǎn)

　　北京時(shí)間12月19日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%下調(diào)至4.25%至4.50%，符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　繼9月四年來首次啟動(dòng)寬松周期后，這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次降息，自2022年3月至去年7月累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)后，三次合計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。

　　值得一提的是，本次降息決策并未得到全體FOMC（貨幣政策委員會(huì)）投票委員的一致支持。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明顯示，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克（Beth M． Hammack）對(duì)利率決議表示反對(duì)，支持暫停降息。哈馬克成為今年第二位投反對(duì)票的票委，此前美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼在9月份反對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　分析稱，本次會(huì)議有官員意外投出反對(duì)票，這讓美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的統(tǒng)一戰(zhàn)線出現(xiàn)了裂痕。

　　其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)已有充分預(yù)期，在議息會(huì)議前夕，芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，利率市場(chǎng)的交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的概率超過97%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后公布的決議聲明強(qiáng)調(diào)，在考慮對(duì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍新調(diào)整的程度和時(shí)點(diǎn)時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評(píng)估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。

　　號(hào)稱“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中增加了“幅度和時(shí)間”這一措辭，暗示將放緩降息步伐，以修改潛在的調(diào)整。

　　鮑威爾最新發(fā)聲

　　由于降息25個(gè)基點(diǎn)已被市場(chǎng)充分定價(jià)，因此市場(chǎng)更為關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話以及最新發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖。

　　在北京時(shí)間凌晨3點(diǎn)半召開的新聞發(fā)布會(huì)上，他表示，為了更好地履行美聯(lián)儲(chǔ)支持就業(yè)、控制通脹的雙重目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)決定采取進(jìn)一步措施，通過將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)來降低政策限制的力度。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還決定繼續(xù)減少證券持有量。

　　鮑威爾指出，如今，政策立場(chǎng)的限制性明顯減弱，減少政策限制性的速度過慢可能會(huì)過度削弱經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。在考慮更多利率調(diào)整時(shí)可以更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)利率采取任何預(yù)設(shè)的路線。并表示，隔夜逆回購技術(shù)性調(diào)整不會(huì)影響政策立場(chǎng)。

　　鮑威爾認(rèn)為，美國(guó)11月核心PCE可能上漲2.8%?？赡苓€需要一兩年的時(shí)間才能達(dá)到2%的通脹目標(biāo)。

　　鮑威爾表示，就業(yè)市場(chǎng)已從過熱狀態(tài)冷卻下來，通脹更接近2%的目標(biāo)。失業(yè)率有所上升，但仍然保持在較低水平。勞動(dòng)力市場(chǎng)不是通脹壓力的來源。

　　在談到美國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，他表示，房地產(chǎn)活動(dòng)一直疲軟，消費(fèi)者支出仍然保持彈性，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健的速度持續(xù)擴(kuò)張。

　　在談到特朗普政府的關(guān)稅政策影響時(shí)，鮑威爾表示，對(duì)關(guān)稅的影響做任何結(jié)論為時(shí)過早，不知道關(guān)稅針對(duì)的國(guó)家、規(guī)模和持續(xù)時(shí)間。

　　在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾回應(yīng)稱，F(xiàn)OMC聲明中增加關(guān)于調(diào)整利率“幅度和時(shí)機(jī)”的措辭表明，美聯(lián)儲(chǔ)正處于或接近放緩降息的時(shí)刻。

　　在談到降息前景時(shí)，鮑威爾表示，降息步伐放緩反映出今年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走高；明年降息步伐放緩反映通脹預(yù)期上升。

　　受此影響，美國(guó)利率期貨定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)明年1月維持利率不變的概率超過90%，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前為81%。

　　最新的美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)顯示，2025年底利率預(yù)測(cè)中值為3.875%，意味著僅降息50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期為3.625%。

　　美股閃崩

　　受一系列“鷹派”信號(hào)影響，在宣布降息后，美股三大指數(shù)全線跳水，由漲轉(zhuǎn)跌，在鮑威爾講話期間，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，截至04：30，道指跌超1.5%，或?qū)⑦B續(xù)10個(gè)交易日錄得下跌，將是1974年以來最長(zhǎng)連跌天數(shù)；納指大跌超2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.88%。

　　美元指數(shù)則大幅拉升，升至2022年11月以來高點(diǎn)，現(xiàn)漲超1%；美國(guó)10年期國(guó)債收益率創(chuàng)四周新高，漲至4.486%。

　　非美貨幣匯率集體下挫，離岸人民幣跌至1美元兌7.3204元，創(chuàng)2023年以來最低；加元兌美元跌幅達(dá)0.76%，至1美元兌1.4419加元；美元兌瑞郎站上0.90，為7月10日以來首次，日內(nèi)漲0.83%；英鎊兌美元日內(nèi)下跌1%，現(xiàn)報(bào)1.2582。

　　美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后，現(xiàn)貨黃金短線跌幅一度擴(kuò)大至40美元，現(xiàn)報(bào)2621.89美元/盎司，跌幅達(dá)1.52%；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)大跌超2%，現(xiàn)報(bào)30.19美元/盎司；比特幣短線跌幅擴(kuò)大，失守101000美元，24小時(shí)內(nèi)跌5%。

　　道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg解讀稱，“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，即他們不會(huì)像過去那樣鴿派，他們傾向于明年更少的降息，我認(rèn)為這是一個(gè)信號(hào)，市場(chǎng)將繼續(xù)在不到兩次降息的情況下進(jìn)行定價(jià)。”

　　作為季末的議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)布了最新一季的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、利率點(diǎn)陣圖，進(jìn)一步給市場(chǎng)提供了判斷美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的依據(jù)。

　　最新的點(diǎn)陣圖預(yù)期中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2025年僅降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，今年9月的點(diǎn)陣圖預(yù)期為降息四次，每次25個(gè)基點(diǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2026年將降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，與9月的預(yù)期一致。

　　具體到2025年的降息前景，點(diǎn)陣圖顯示，在19位官員中，有1位官員認(rèn)為2025年不應(yīng)降息，有3位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)，有10位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，有3位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，有1位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，有1位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息125個(gè)基點(diǎn)。

　　總體來看，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)未來指引“鷹派”，暗示明年只會(huì)降息兩次。

　　對(duì)于失業(yè)率、通脹前景的展望，最新的點(diǎn)陣圖顯示，2024至2026年底失業(yè)率預(yù)期中值分別為4.2%、4.3%、4.3%。（9月預(yù)期分別為4.4%、4.4%、4.3%）；2024至2026年底核心PCE通脹預(yù)期中值分別為2.8%、2.5%、2.2%。（9月預(yù)期分別為2.6%、2.2%、2.0%）；2024至2026年底PCE通脹預(yù)期中值分別為2.4%、2.5%、2.1%。（9月預(yù)期分別為2.3%、2.1%、2.0%）